【纽约12月16日讯】美联储(Federal Reserve)官员将在本周政策会议上面临一个棘手的决定，因为强劲的经济数据和华盛顿的预算协议会使是否缩减购债计划的争论更趋激烈。

据华尔街日报中文网报道，美联储主席贝南克(Ben Bernanke)今年6月提出了一个基于就业、增长和通胀的三步走检测法，以期削减每月850亿美元的购债规模。他说，美联储政策委员会希望看到就业市场取得的进展。该市场受到美国经济活动改善和通胀率迈向2%目标的提振。

贝南克在新闻发布会上说，如果即将发布的数据与这一预期普遍相符，那么美联储政策委员会现在认为，今年晚些时候放缓月购债步伐是适宜之举。

近来的数据反映出前就业和增长领域的进展，但看不到第三个指标通胀的改善。美国通胀率持续低于美联储制定的通胀目标，这表明美国消费乏力，工资增长疲弱，而对于经济复苏来说这可不是什么好事。美联储官员对于整体经济数据是否好到足以消除贝南克提出的三项障碍可能存在分歧。

美联储前副主席科恩(Donald Kohn)上周五说，如果是由他来做决定，就会把减债事宜推迟到明年。不过，他认为美联储周三开始行动的几率较大。科恩说，我想我会等等看，但这是一步险棋。

从整体看，不断改善的就业数据似乎符合贝南克的首个标准。11月份美国雇主增加了20.3万个就业岗位，这意味着过去12个月美国平均每月增加19.5万个就业岗位，远超结束于2012年9月那个年度月增约15万个就业岗位的步伐。购债行动正是从2012年9月展开。

与此同时，美国失业率从2012年9月的7.8%降至今年11月的7%，远超美联储2012年9月预期。当时的预期是，美国失业率今年底之前将降至7.6%至7.9%之间。这可谓是美联储推出购债计划以来，美国就业市场出现的实质性改善。

另外，美国经济增长前景也有所提升。11月稳健的零售额数据表明，美国消费支出保持了良好的势头。预计本周可获得参议院通过的预算协议将缓和不确定性，放松美国联邦支出限制，这些支出限制在过去一年里对美国经济形成拖累。此外，预算协议还将消除明年1月美国政府再次停摆的危险，允许美国政府在2014年和2015年增加联邦支出。

据美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)估计，今年的减支和增税行为将2013年美国经济增速抹去了大约1.5个百分点。美联储官员将在周三会议结束后，发布新的经济预期。

尽管经济前景更加乐观，但也有一些问题非常值得警惕。失业率下降的部分原因在于一些人离开了劳动力群体，而这意味着他们不再被算作失业者。尽管美国第三季度GDP折合成年率增幅3.6%，但这一增速主要是受库存增加提振。

法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家Laura Rosner称，该行预计联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, FOMC)将质疑经济增速和就业增强的可持续性，因此不会缩减债券购买规模。

一个不支持本周采取行动的因素是：通胀率并未朝着美联储的目标移动。如果说有变化的话，那也是通货膨胀在朝着相反方向发展。美联储青睐的通货膨胀指标——美国商务部(Commerce Department)的个人消费支出价格指数(PCE)同比升幅在10月份回落至仅为0.7%，还不到2%通胀目标的一半。

里士满联邦储备银行行长Jeffrey Lacker最近讲话称，他感觉通胀率将会在未来一两年朝着2%回升，一定程度上是由于预期通胀率指标依然受到很大抑制。但这并非确定无疑，他认为FOMC将密切关注这一指标。

鉴于贝南克的三步走检测法结果喜忧参半，其他因素也可能会影响FOMC本周的政策决定。

美联储维持债券购买计划还有一个条件，那就是长期利率维持在低位以刺激经济增长和就业。官员们表示，如果继续实施购债计划的弊大于利，就将停止该计划。决策者担心美联储债券持有量增加后相关成本将上升，如出现金融泡沫或其他干扰市场的风险。他们还认为购债计划的益处会随着时间逐渐减弱。

美联储官员尚未解释他们如何判断什么时候会出现弊大于利的情况。美联储副主席耶伦上个月在她的提名确认听证会上表示，现在还没到时候。预计参议院本周将确认耶伦担任美联储主席的提名。

权衡之下，美联储官员似乎倾向于不再以债券购买计划作为影响长期借款成本的工具，而是更多地依赖就短期利率计划发表口头指引。美联储曾表示，只要通胀率受到控制，至少在失业率降至6.5%之前，不会上调短期利率。

最近接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的43位经济学家中，只有11位预计美联储将于本周开始缩减购债规模，而30位则认为要等到明年初。

无论美联储何时开始缩减购债规模，可以明确的是，它正朝着取消支撑了市场一年多时间的工具努力。贝南克可能会启动这一程序，但最终要靠耶伦来完成。